|
楼主 |
发表于 2010-4-13 19:55:55
|
显示全部楼层
来自 中国江苏镇江
未来业绩有望继续实现高增长。主要因为:第一、中国医疗器械行业是高增长的行业。2003-2008年中困医疗器械行业收入和利润总额的CAGR分别为31%和36%,税前利润率接近10%。发达国家,器械与制药业产值比1:1.5,而我因为1:5。因此,我国医疗器械行业还有很大发展空间。第二、消费升级和医改下基层医疗建设加强将加速中困医疗器械行业的发展。第三、公司的产品结构通过研发和外延扩张不断丰富,也为其快速增长打下坚实的基础。 内外兼修,产品梯队不断丰富保障未来增长。公司产品的发展战略是:一方面,老产品从低端向高端发展,如血压计从汞柱血压计向电子血压计、无汞血压计发展,制氧机向微型和大型制氧设备发展等。另~方面,公司通过自主研发和外延收购不断增加新产品,以保障其持续快速增长。如公司自主研发的新产品包括:电子血压计、X光机、全科诊断系统设备等,通过外延收购获得的新产品包括体温计、针炙针、缝合线等。 发展战略清晰,竞争优势明显。公司先通过价格(成本)、质量、品牌优势,取得市场份额龙头地位,然后技术上不断追赶国际竞争对手,从而缩小差距,保持国内领先。公司纵向沿产品链延伸,横向沿产品线扩展,不仅增加利润增长点,同时提高盈利能力。公司加大力度引进人才,同时增加研发投入和销售队伍的建设,为公司后续OTC和医院线产品的快速增长打下基础。 风险因素:医院线产品推广、进军III类医疗器械、人才引进等带来的风险。 盈利预测、估值与投资评级。预计公司2009-2011年EPS分别为0.65、1.08、1.63元,动态PE分别为73Y4429倍。公司目前股价47.73元,相对与绝对估值法下,目标价65元。公司2010年定增,假设以40元为增发价,则公司股本增加0.625亿股。2010-2011年EPS则对应为1.04、1.56元。目标PE 60倍,目标价62元。投资建议“买入”。 |
|