《华尔街日报》“股闻天下”栏目驻中国专栏作家分析：唱衰中国的预言家为何屡言不中？

典藏丹阳

唱衰中国的预言家为何屡言不中？

    20多年来，那些声称中国经济即将崩溃的预言家们不断发出这样的警告：虽然中国近年来取得了人类历史上最伟大的经济成就，但这一神话很快就会破灭。然而20多年以来，这些预言家始终未能“一语成谶”。

    诚然，中国经济是存在问题，如发展模式失衡、信贷投放规模急速扩大以及劳动人口老龄化等等。但这是否就意味着全球第二大经济体马上就要倾覆了呢？

    作为关注“熊猫之乡”的一个公共服务机构，“中国实时报”栏目列出了唱衰中国经济者的主要观点，同时也提出了反驳他们的观点以供参考。

    观点一：中国经济存在投资过度的泡沫，随时可能破裂！

    这一点倒是真的。据2010年数据显示，中国投资占国内生产总值(GDP)的比例接近50%，处于令人担忧的高位。但这并不意味着中国在基础设施方面的投资已经过头。中国铁路通车总里程目前仅相当于美国的40%。更重要的是，增加国内消费的倡议未能真正理解到底是什么在推动中国的经济增长。购买更多iPad可能会增加需求，短期而言可以刺激增长。但同时也增加了中国的资本存量，进而又扩大了中国的产能。其实，正是因为中国的大力投资，中国经济才得以飞速发展。同时，也正是由于经济的快速增长，才使得中国家庭收入和消费支出大幅增加。

     观点二：中国房地产行业即将崩盘，届时整个国民经济都会受到拖累！没错，房地产业是中国经济的重要组成部分，而且中国政府目前正在调控房价，从而抑制了房地产业的投资。但这种对房地产市场的投资放缓现象是政府政策有意为之。在越来越富有、城市化程度逐步提高的中国，人们对居住条件更好的新建房有着强劲的基础需求，这意味着房地产业崩盘的可能性不大。

    2011年底，中国房地产业吸收的总贷款规模占中国GDP的比例仅为22%。回想2007年底，美国住房抵押贷款占美国GDP的比例高达103%。这说明即使中国房价真的下跌，中国家庭也不会破产，中国银行业也不会崩盘。

    观点三：影子银行系统是一场即将发生的灾难！

    中国的信贷规模已经膨胀至令人担忧的水平，但这对于支撑2009年和2010年危机期间的经济增长是必不可少的。与此同时，虽然表外贷款增长速度让人担忧，但它在信贷总额中的比重从未达到令人担忧的水平。

    美国影子银行系统在2008年年初达到顶峰时，接近于传统银行系统规模的两倍。中国的表外贷款在信贷余额总量中占比仍然很小；据咨询公司Bernstein的分析师统计，2010年底这个比例为28%。

     更重要的是，北京正在未雨绸缪地解决这个问题。2011年下半年，表外贷款增速大幅回落。

    观点四：中国劳动人口在萎缩！工资上涨将削弱竞争力！

    中国劳动人口数量已经没有增长，劳动者源源不断地从土地向工厂转移的趋势已经开始停止。但批评者夸大了问题的严重性。中国农村地区仍有劳动者，他们只是不愿意在当前的低工资条件下长途跋涉去远方的工厂打工。

    提高最低工资（已经在进行）、工厂内迁（像富士康迁往重庆那样）将有助于吸引劳动者从土地回流到工厂。即便工资上涨，起点也是非常低的。据美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)估算， 2008年中国制造业的工资水平只有美国的4%、墨西哥的20%。

    另外，如果你在意消费的提高，难道工资上涨不是好事？

    观点五：中国的债务水平正在膨胀！

    是的，但其起点同样很低。中国中央政府债务占GDP比重在20%左右。即使是宽松地估算地方政府债务，加进去之后总共也只占GDP的50%左右。

    美国债务约为GDP的100%，日本约为230%。对比国际上的情况，中国的问题显得不那么让人担忧。考虑到中国的债务几乎全部是国内持有的，不可能发生希腊那种外国债权人要求还款的危机，那就更不用担心了。

    债务水平更高、增长率更低的美国、欧洲和日本，反倒希望中国的问题出现在它们的身上。

    Tom Orlik

作者是《华尔街日报》“股闻天下”(Heardon the Street)栏目驻中国专栏作家。